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行情回顾：

周一（7月20日），受霍尔木兹海峡通航归零及国际油价飙升的冲击，现货白银开盘后剧烈波动，最终震荡收涨。价格开盘于55.63美元/盎司，亚欧盘时段震荡上行，盘中受地缘冲突升级及油价飙升推升通胀预期的影响，银价一度大幅拉升，最高触及57.37美元/盎司，最低回踩至55.49美元/盎司，最终收盘于56.38美元/盎司附近。日线收出一根带上下影线的中阳线，单日涨幅0.88%，连续两日收阳。COMEX白银期货收涨0.60%，报56.66美元/盎司。

周二（7月21日）亚市早盘至午盘，受美伊释放停火谈判信号的提振，银价延续偏强运行，盘中一度涨超2%。现货白银交投于58.00美元/盎司附近。日内开盘于56.50美元/盎司附近，盘中最高触及57.74美元/盎司一线，最低回踩至56.40美元/盎司附近。盘面呈现典型的“停火预期驱动型反弹”特征，市场聚焦美伊停火谈判后续进展及霍尔木兹海峡通航状况，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美伊释放停火谈判信号，地缘风险溢价阶段性回落

周二亚盘时段，市场传出美伊停火谈判出现积极进展的消息。据报道，调解方提议美伊停火10天，以寻求恢复执行谅解备忘录。伊朗方面称收到调解方提议，可能基于国家利益与美国谈判。然而，地缘博弈“边打边谈”的复杂格局仍在延续——美伊双方一边释放谈判信号，一边维持军事对峙。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，沙特方面表示正采取必要军事行动确保曼德海峡航运安全。据伊朗伊斯兰革命卫队21日声明，两艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮当天发生爆炸起火-。地缘局势的反复使银价短线走势陷入拉锯——停火谈判预期阶段性削弱避险买盘，但冲突持续升级的尾部风险仍为银价提供底部支撑。

2. 霍尔木兹海峡封锁持续，油价高位运行推升通胀预期

伊朗革命卫队海军此前透露，霍尔木兹海峡的通航量已降至零，只要美国继续“敌对和挑衅行为”，海峡就将保持关闭状态。国际油价持续高位运行，布伦特原油周一突破每桶91美元关口，WTI原油站上84美元/桶。地缘冲突与油价飙升形成“油价→通胀→加息预期”的利空传导链条，持续压制银价上行空间。

3. 美联储加息预期维持高位，9月加息概率超六成

宏观层面，CME FedWatch工具显示，市场目前计入的9月加息概率为60.7%，交易员定价美联储将在今年年底前加息的概率约为83%。美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。美债收益率维持高位，美元指数徘徊于101关口附近。高利率预期持续压制零息白银的表现。

4. 白银ETF持仓小幅减少，机构资金观望为主

微观资金面释放出谨慎信号。截至7月20日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15052.89吨，较前一交易日减少8.43吨。此前7月17日持仓量曾大幅增加67.49吨至15061.32吨。ETF持仓在大幅增持后出现小幅流出，反映机构资金在银价反弹至57美元上方后转为观望。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量增加4.566吨至1003.59吨，贵金属板块内部资金出现分化配置——黄金出现增持，而白银出现小幅流出。

5. 机构：地缘缓和预期与加息压制交织，银价短期或维持震荡

多家机构对短期行情持谨慎态度。铜冠金源期货指出，美伊冲突升级推升油价抬升通胀预期，但美联储政策改革仍存不确定性，多空博弈下市场走势分化。目前美伊仍有可能边打边谈，白银短线震荡偏弱，美伊局势如果缓和并重启谈判将有利于白银反弹。通胀降温令加息预期暂延至10月以后，但中东局势持续紧张仍为银价提供支撑。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自63.25美元附近遇阻后持续大幅回调，上周在54.74美元附近获得买盘支撑后连续反弹，周一收于56.38美元，周二进一步走高至57.83美元附近。当前，57.00-57.50美元区域已成为短期关键支撑——若能站稳该区域上方，则有望进一步向上测试58.50-59.00美元区域；若持续承压，则可能回踩56.00-56.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，RSI自超卖区域回升至40附近，显示日线级别空头动能正在减弱，技术性反弹信号进一步巩固。技术分析师指出，银价大幅低于20日指数移动平均线（EMA）约60.75美元，均线压制作用显著，反弹空间或受限。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“探底回升”形态。银价在54.74美元附近获得强劲买盘支撑后震荡上行，已站上短期均线，MACD指标在零轴下方有金叉迹象，红色动能柱开始显现，显示短线反弹动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于58.50-59.00美元区域，若银价能够有效突破该区域并站稳，将进一步向上挑战60.00-60.50美元区间；下方初步支撑位于56.50-57.00美元一带，强支撑位于55.50-56.00美元区域-。日图PP枢轴点位于55.60美元，对应支撑阻力最大覆盖区间为53.59-57.89美元/盎司。亚盘时段价格在57.83美元附近高位整理，属正常的技术性消化过程。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊释放停火谈判信号”、“油价高位运行推升通胀预期”与“美联储加息预期维持高位”多重因素交织驱动的震荡修复行情。地缘政治方面，调解方提议美伊停火10天的消息缓解了市场对中东局势进一步升级的极端担忧，为银价从55美元附近反弹至57.83美元上方提供了窗口。然而，霍尔木兹海峡通航仍基本停滞，两艘油轮再次遇袭爆炸，地缘风险溢价并未完全消退-。宏观层面，CME数据显示9月加息概率超六成，年底前加息概率约83%，高利率预期持续压制零息白银的表现。白银ETF持仓小幅减少反映机构资金在反弹后转为观望。

银价自54.74美元低点反弹至57.83美元上方，重返57美元整数关口，标志着白银在加速探底后迎来阶段性喘息。不过，短期反弹更多属于技术修复与地缘消息驱动，而非趋势反转。58.50-59.00美元区域构成短期关键阻力，在加息预期未见明确松动之前，反弹空间或受限.美伊停火谈判的后续进展仍是短期市场的核心变量。

预计日内银价将以震荡偏强、继续向上修复为主基调。操作上，建议维持 “回调做多为主，关键阻力短空为辅” 的灵活策略，密切关注美伊停火谈判进展及霍尔木兹海峡通航状况，严格设好止盈止损。

上方压力位：58.50 / 59.00 / 60.00

下方支撑位：57.00 / 56.50 / 56.00

操作策略：

1回调短多：若欧盘时段银价回踩至57.00-57.30美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于56.50美元下方，目标依次看向57.80、58.30美元。

2阻力位短空：若银价快速拉升至58.80美元强阻力区域，可考虑极轻仓试空，止损设于59.20美元上方，目标依次看向57.80、57.20美元。

突破跟随：若美盘时段银价有效突破58.50美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于57.80美元下方，目标依次看向59.00、59.50美元；若银价有效跌破56.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于57.00美元上方，目标依次看向56.00、55.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

地缘风险提示：美伊停火谈判仍存变数，霍尔木兹海峡军事对峙持续，地缘消息面不确定性较高，持仓不宜过重，严格设好止盈止损。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年7月21日 周二

① 14:00 瑞士6月贸易帐

② 14:00 英国5月三个月ILO失业率

③ 14:00 英国6月公共部门净借款

④ 14:00 英国6月失业率

⑤ 14:00 英国6月失业金申请人数

⑥ 17:00 德国7月ZEW经济景气指数

⑦ 17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数

⑧ 20:15 美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动

⑨ 次日02:30 美油移仓换月

⑩ 次日04:30 美国至7月17日当周API原油库存