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行情回顾：

上周五（7月17日），现货白银在连续暴跌后于低位窄幅整理，盘中一度跌破55美元整数关口。价格开盘于55.75美元/盎司，亚欧盘时段弱势震荡，盘中最高触及56.00美元/盎司，最低下探至54.74美元/盎司，最终收盘于55.89美元/盎司附近。日线收出一根带上下影线的小阳线，周线来看，当周银价最高59.815美元/盎司，最低54.74美元/盎司，周跌幅达6.62%，连续四周收阴，从年初123美元历史高位算起，白银价格已腰斩有余。纽约白银主力合约上涨0.06%，收于56.22美元/盎司。

本周一（7月20日）亚市早盘至午盘，受霍尔木兹海峡通航量降为零及国际油价飙升的冲击，银价开盘后剧烈波动。现货白银交投于56.89美元/盎司附近。日内开盘于55.63美元/盎司，盘中最低回踩至55.59美元/盎司一线，最高反弹至57.00美元/盎司附近。盘面呈现典型的“地缘通胀逻辑与加息预期双重压制”特征，市场聚焦美伊局势后续进展，交投情绪极度紧张。

基本面分析：

1. 霍尔木兹海峡通航量降至零，地缘冲突螺旋升级

周末，中东地缘局势急剧恶化。据伊朗法尔斯通讯社报道，一名来自伊朗伊斯兰革命卫队海军的消息人士透露，霍尔木兹海峡的通航量已降至零，目前没有任何船只通过该海峡。该消息人士明确表示，任何穿越海峡的企图都将遭到伊朗的打击，只要美国继续采取“敌对和挑衅行为”，霍尔木兹海峡就将保持关闭状态。革命卫队海军在声明中强调，霍尔木兹海峡的管理权“完全”掌握在其手中。与此同时，美军已连续多晚对伊朗实施空袭，伊朗军队则对美军驻科威特基地发动无人机打击。美国能源部长赖特19日表示，在总统特朗普实现其军事行动目标之前，美国针对伊朗的军事行动将继续进行。美伊双方既往达成的谅解备忘录已“名存实亡”。受此影响，周一国际油价直线拉升，布伦特原油突破每桶91美元关口，WTI原油则站上84美元/桶。地缘冲突与油价飙升形成“油价→通胀→加息预期”的利空传导链条，持续压制银价。

2. 美联储加息预期维持高位，9月加息概率约58%

宏观层面，美联储加息预期持续压制银价。美联储副主席菲利普·杰斐逊上周明确表示，若通胀在短期内没有改善迹象，他愿意支持进一步加息。克利夫兰联储行长哈马克直言“当前通胀水平过高”，抑制通胀仍是政策首要目标。CME FedWatch数据显示，交易员目前认为美国9月加息的概率约为58%。EverBank分析师指出，金价抛售的主要驱动因素是美元走强以及全球通胀忧虑升高，自美伊战争2月底爆发以来，黄金价格已累计下跌约25%。美元指数徘徊在100.77附近，10年期美债收益率接近4.53%。高利率预期持续压制零息白银的表现。

3. 白银ETF持仓大幅增加，机构资金分歧明显

微观资金面释放出分化信号。截至7月17日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust（SLV）持仓量较前一交易日大幅增加67.49吨，升至15061.32吨。此前一周，SLV白银ETF持仓累计增加逾67吨。机构资金在银价持续暴跌至55美元附近后出现明显的逢低布局信号。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量则减少2.86吨至999.02吨，创下去年9月以来新低，反映机构资金在贵金属板块内部出现分化配置——黄金遭遇持续抛售，而白银出现显著增持。

4. 伊朗副外长称已停止履行美伊谅解备忘录，协议彻底作废

地缘政治层面，美伊之间此前达成的谅解备忘录已彻底破裂。伊朗副外长明确表示，伊朗已停止履行美伊谅解备忘录。伊朗最高领袖顾问进一步警告，若美军继续行动，伊朗或转入全面进攻阶段。与此同时，伊朗称打击了位于科威特、巴林、约旦的美军目标，美军方面则有士兵在约旦遭伊朗袭击身亡。伊朗媒体重申，只要美国继续其挑衅行为，霍尔木兹海峡将保持关闭，一滴油都不会流出中东。美伊核心矛盾短时间无法真正解决，地缘风险溢价的持续存在为银价提供了底部支撑，但“油价→通胀→加息预期”的传导链条仍持续压制银价上行空间。

5. 机构：地缘冲突与加息预期共振，白银短期维持偏弱震荡

多家机构对短期行情持谨慎态度。华联期货预计黄金仍处于弱势震荡；金瑞期货指出通胀前景不确定，黄金白银价格承压；贵金属短期承压。黄金在私人投资组合中的配置比例仍然偏低，近期地缘紧张局势可能加速资产多元化配置。分析表示，市场预期战争引发的通胀压力可能使利率在更长时间内维持高档，因而持续对贵金属价格造成压力。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自63.25美元附近遇阻后持续大幅回调，上周五在54.74美元附近获得买盘支撑后小幅反弹，收于55.89美元。今日亚盘受地缘冲突及油价飙升冲击剧烈震荡，盘中一度触及57美元一线后回落。当前，56.00-57.00美元区域已成为短期多空分水岭——若能站稳该区域上方，则有望再次向上测试58.00-58.50美元区域；若持续承压，则可能进一步向55.00-55.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，RSI处于弱势下行区间，尚未抵达极致超卖区间，意味着空头抛压仍有延续空间。技术分析师指出，银价大幅低于20日指数移动平均线（EMA）约60.75美元，均线压制作用显著，多头反弹动能持续匮乏。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“低位剧烈震荡”形态。银价在54.74美元附近获得支撑后反弹至57.00美元一线遇阻，短期均线多空交织，MACD指标在零轴下方有金叉迹象但动能不足，显示短线多空力量暂处弱平衡格局。技术形态显示，上方短期阻力位于57.00-57.50美元区域-，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战58.50-59.00美元区间；下方初步支撑位于55.50-56.00美元一带，强支撑位于54.70-55.00区域。日图PP枢轴点位于55.60美元，对应支撑阻力最大覆盖区间为53.59-57.89美元/盎司。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“霍尔木兹海峡通航量降至零地缘冲突螺旋升级”、“油价飙升推升通胀预期”与“美联储加息预期维持高位”多重因素交织引发的剧烈震荡格局。地缘政治方面，霍尔木兹海峡通航量已降至零，美军连续多晚空袭伊朗，美伊谅解备忘录名存实亡，伊朗副外长宣布停止履行协议。地缘冲突与油价飙升形成“油价→通胀→加息预期”的利空传导链条——布伦特原油突破91美元/桶，通胀预期升温强化了美联储维持高利率的叙事逻辑。宏观层面，CME数据显示9月加息概率约58%，高利率预期持续压制零息白银的表现。然而，白银ETF持仓大幅增加67.49吨-，显示部分机构资金在55美元附近开始关注超跌后的配置价值。

银价自63.25美元高点回落至55美元关口附近，累计回调超8美元，技术结构显示短线空头动能仍在释放。霍尔木兹海峡通航归零与美伊冲突持续升级为银价提供了底部支撑，但通胀预期与加息预期的双重压制使反弹空间受限。预计日内银价将以剧烈震荡、等待方向为主基调。操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待突破跟随” 的灵活策略，密切关注美伊局势进展及本周经济数据指引，严格设好止盈止损。

上方压力位：57.00 / 57.50 / 58.50

下方支撑位：55.50 / 55.00 / 54.70

操作策略：

1回调短多：若欧盘时段银价回踩至55.50-55.80美元支撑区域企稳，且伴随小周期底部反转信号，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于55.00美元下方，目标依次看向56.50、57.00美元。需注意此为短线博弈，快进快出。

2反弹高空：若银价反弹至58.60美元区域，可考虑轻仓入场做空，止损设于58.80美元上方，目标依次看向56.20、55.80、55.00美元。

地缘风险提示：美伊局势仍存变数，霍尔木兹海峡封锁持续，周末地缘消息面不确定性较高，持仓不宜过重，严格设好止盈止损。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年7月20日 周一

① 09:00 中国至7月20日一年期贷款市场报价利率

② 14:00 德国6月PPI月率

③ 20:30 加拿大6月CPI月率

④ 22:00 美国6月谘商会领先指标月率